从容投资:历经三波熊市依然屹立不倒!

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楼主 2020-10-16 16:21:52
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从容投资是国内知名老牌私募基金管理公司,擅长管理运作宏观对冲基金,专注于二级市场投资,投资范围覆盖A股、港股和美股市场,还使用债券、期货等多项投资工具,目前管理资产规模过百亿。


2007年11月份,从容投资是在市场近6000点的时候成立的,经历了2008年的大熊市,从2010年到2014年长时间的熊市,以及2015-2016年的几轮股灾,经历了三波熊市依然屹立不倒,完美诠释“剩者为王”。自2007年成立以来,从容投资已经成为工商银行总行、建设银行总行、中国银行总行、招商银行总行、交通银行总行、光大银行总行、兴业银行总行及一些大型机构投资者所认可的“白名单”机构。


投资理念: 价值为本、从容投资、顺势而为、绝对回报


一.价值为本:价值为本即以投资标的的内在价值为准绳,卖出价格高于价值的品种,买入价格低于价值的品种。从品种自身的 价值回归和价值增长中获利,而不是从市场投机的无序波动中获利。为此需要建立科学合理的价值体系,并且对投资标的作出尽 可能精确的估值,在合理估值区间之内选择有利时机建仓。在合理价值区间以上持续运行的必须清仓卖出。


二.从容投资:从容投资包含了两层含义:


首先,从容投研团队必须先于主流投资者发现机会,于投资标的并不热门之机从容介入,先行布局。当投资标的的运行一段时 间,超出价值区间接近价格顶点之际提前退出,不涉险境。回避激烈的影响股价追涨杀跌,付出高昂交易成本的操作手法。 先人一步是从容投资的精髓。


其次,从容投资的另一层含义是,所买入的品种预期涨幅必须是足够大,能够从容持有,而不是买入不久即不得不考虑卖出。不去追逐蝇头小利,不去捕捉难以确定的“机会”。从容投资的基石,仍然是对价值的准确判断和价值变化规律的深刻理解。 “三先投资策略”:从容投资又可以简称为三先投资,即先发现,先介入,先退出。


三.顺势而为:市场风云变幻,从容投资主张以谦逊的心态来投资,正视投研团队的认知能力局限。反对傲慢主观地定义市场本 身的对错。当市场的发展与投研团队的判断发生分歧时,优先保护投资人的本金安全。始终将风险控制作为公司的基本理念贯彻 到投资运作的每个环节。


四.绝对回报:“绝对回报”是从容投资公司愿景在投资哲学上的反映。希望投研团队能在不同市况中间取得差异性的正 回报,尽最大可能避免负回报。不以排名,相对指数或者同业的业绩作为参考,将客户的回报放在第一位。回报率的高低与客户的信任成正比,绝对回报也指不仅要求正回报,而且要求单位时间段回报率较高,单位时间段客户资产增值较快。积 极主动地捕捉甚至创造盈利机会。


从容全天候策略的研究流程


最初,从容投资以股票策略为主,但逐渐认识到策略过于单一,在熊市中对抗风险能力太弱,经过转型加入宏观策略等。目前宏观策略是从容最擅长的策略之一,宏观策略的投资标的既有股票、债券,还有商品期货。产品线主要分为全天候基金、纯多头专业型基金、海外基金三大类。目前从容投资宏观策略型产品占比近一半。


从容投资建立了涵盖几百个经济数据的资产配置模型-从容图灵资产配置模型,对不同经济周期下资产的特性进行精确的跟踪和计算,在各大类资产上寻找交易性机会,获取免疫于宏观经济波动和股市波动的较稳定投资回报。 


1、研究宏观经济变量,得出全天候基金对于各个资产类别的偏离配置系数

宏观经济的变量研究包括利率和资金的供求情况分析、经济增长的速度判断、微观企业的调研,以及大宗商品的供求关系、库存周期以及生产周期的研究。


2、选择具体配置的大类资产

根据图灵资产配置模型,对大类资产的发展方向进行判断,给出资产配置方向,选择股票、债券及利率衍生品还是商品期货。根据风险评价理论、根据每类资产的波动来控制总仓位,从而来控制总体回撤。


3、确定资产配置方案

根据图灵资产配置模型,并且根据各类资产之间的相关性,给出各类资产的配置比例以及具体配置方案。


4、在每个类别资产中构筑详细组合

投研团队通过实地调研和公开信息,对潜在投资标的进行跟踪,精选品种,构筑组合。


5、绩效评估

在运行过程中,对资产配置方案和资产组合进行业绩归因,改进资产配置方案和品种选择。


股票池分为三级


从容投资的股票池分为三级,核心股票池可以下单的有300多只股票,行业上会有偏重,比如医疗服务、环保科技、大健康等。研究员发掘一只股票,会向基金经理推荐,首先撰写报告,进入一级股票池,跟踪两个礼拜后进入二级股票池,观点得到验证后,就要去现场调研,然后再跟踪一两周,观点再次得到验证后,进入三级股票池,这意味着可以让基金经理下单,当然下单的过程就和研究员无关了。股票选择流程方面,设置投委会,决定股票池的选择及配置比例,规定单只股票不能超过10%,个股亏损不能超过15%。从容对于持仓股票的流动性有限制,持股也较为分散,一个基金至少20-30只持仓股,分布在6-7个一级行业内。


期货研究和决策主要关注于宏观面


期货研究和决策主要关注于宏观面,在模型看多看空之后,基金经理再来判断具体的品种在哪个具体位置可以做空,对技术面进行一个判断。模型会提示到大的品种、大的系列,但不会提出具体品种和操作时点,时点是研究的结果。从容投资主要关注的期货品种是和宏观经济相关系列,比如黑色系、大的资源品种,而农产品、贵金属因为需要对供给研究比较深入,目前还不是策略中的主力。


从容投资行业经验丰富,资产配置能力突出,自主开发的 宏观资产配置模型取得了良好的分散化效果。个股方面, 坚持“价值为本,从容投资,顺势而为,绝对回报”的投 资哲学,强调从品种自身的价值回归和价值增长中获利, 先于主流投资者发现机会,于投资标的并不热门之机从容 介入,在超出价值区间接近价格顶点之际提前退出。从容这几年的业绩是经过市场考验的,但在市场面前要走的路还很长。


以上文字由基金研究第三方七禾网翁建平撰写


www.7hcn.com 2017-10-18



私募机构:上海从容投资管理有限公司

客服电话:021-33927988

官网:http://www.congrongfund.com

成立时间:2007年

投资策略:股票、债券,期货

核心人物:吕俊、陈宸

管理规模:100亿以上(来源于中国证券报)


公司介绍

上海从容投资管理有限公司成立于2007年。公司经营范围包括投资管理外包服务,投资顾问等。“从容投资”将依托强大的投资研究能力,立足中国市场,为机构投资者和已实现财务自由的人士即高净值个人客户(HNW)提供定制的投资管理和顾问服务。

公司基于价值投资的理念,通过深度发掘被低估的上市公司,按照先发现,先介入,先退出的原则,安全而充分地享受上市公司成长的成果。以为客户创造绝对收益为目标,把握宏观经济趋势,进行资产的合理灵活配置,实现信托收益的稳健增值,为投资人创造绝对收益。


核心人物

吕俊:董事长。武汉大学硕士,16年证券从业经验。曾任上投摩根基金管理有限公司副总经理,投资总监,中国优势基金经理;国泰基金公司基金经理等职。

陈宸:研究主管。同济大学管理科学与工程硕士。曾任纽伯格伯曼之中国对冲基金(原雷曼兄弟之中国基金团队、原艾威资本之中国基金团队)副总裁/消费品行业分析师;中信证券副总裁/零售行业分析师;国金证券研究所零售行业分析师。


公司荣誉

2011年度中国私募基金风云榜“杰出公司治理奖”——由朝阳永续颁发

2010年度首届中国阳光私募最佳管理人“金樽奖”——由第一财经和证券之星颁发 

2010年度首届中国“金牛阳光私募管理公司”奖  ——由中国证券报颁发 

2008-2009年度第二届中国最佳私募基金“长期优胜奖”——由国金证券颁发 

2009年度“财经中国2009年会暨第七届财经风云榜”“明星私募基金经理奖”——由和讯网、中国证券市场研究设计中心(SEEC)等颁发 

2008-2009年度中国阳光私募基金排行榜“最佳阳光私募基金经理”奖  ——由第一财经和证券之星颁发 

2008年度“2008年度最佳私募基金管理人新锐奖”——由国金证劵研究所颁发 

2007年度“开放式股票型持续优胜金牛基金奖”——由《中国证券报》颁发 

2006年度“年度基金经理”大奖(股票型)——由 晨星(中国)基金评级机构颁发  

2006年度 “两年连续业绩奖”(人民币混合策略基金)和“一年业绩奖”(人民币混合策略基金)——由理柏基金评级和咨询机构颁发  

2005年度“股票型基金金牛奖” ——由《中国证券报》 颁发 

2005、2006年度“最受投资者欢迎基金经理奖”——由《上海证券报》颁发  

2005年度“平衡型基金明星基金经理奖”——由《证券时报》颁发  

2003年度“十大明星基金经理称号”——由中央电视台CCTV授予


相关链接:

官网:http://www.congrongfund.com

私募排排网:http://dc.simuwang.com/company/CO0000001A.html

格上财富:https://www.licai.com/simu/gongsi-CongRongTouZi.html

金斧子:https://www.jfz.com/simu/c-CO0000001A.html

中投在线:https://www.touzi.com/simu/company-2700.html

新浪财经 从容投资吕俊:宏观经济可能会超预期 未来比较乐观

http://finance.sina.com.cn/money/smjj/2016-12-15/doc-ifxytqav9325747.shtml

第一财经日报 从容投资吕俊:新周期不等于新繁荣 且行且珍惜

http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/2017-09-02/doc-ifykpuui0405358.shtml

21世纪经济报道 从容投资吕俊:宏观投资给予基金经理战场主动选择权

http://business.sohu.com/20150814/n418905439.shtml

华尔街见闻 从容投资吕俊:市场暴跌是送钱

http://qizhi.hexun.com/2016-01-13/181785127.html

第一财经日报 专访从容投资吕俊: 运用对冲策略暴跌中抽身

http://stock.sohu.com/20150720/n417089769.shtml


以上信息来源于市场公开渠道,由七禾网翁建平整理

www.7hcn.com  2017-10-18


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