【东北计算机闻学臣/张世杰】用友网络(600588)年报点评:业绩符合预期,云与金融服务快速发展

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楼主 2022-06-21 13:00:50
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公司发布2017年年报:实现营业收入 63.44亿元,同比增长 24.1%;归属于上市公司股东的净利润为3.89亿元,同比增长97.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.93亿元,同比增长113.5%。


业绩符合预期,云与金融服务业务高速发展、传统业务盈利能力提升。公司整体业绩维持快速发展,产品标准化、模块化比例提升,毛利率70.9%,增加2.6%。传统软件业务收入51.32亿元,同比增长8.0%,传统业务人均创收提升,盈利能力增强;云服务业务(不含金融类云服务)收入4.09亿元,同比增长249.9%,公司大力推进云服务业务,报告期内云服务企业客户数393 万家,同比增长 47%,付费企业客户数大幅增长;金融服务业务实现收入8.03亿元,同比增长229.3%,报告期内,金融业务高速发展,畅捷支付实现金融业务成交金额2786亿元,同比增长166%;友金所业务持续稳定发展,平台累计撮合投资成交金额265亿元人民币,同比增长141%。


期间费用控制合理,研发持续高投入。公司管理费用23.34亿元,同比增长14.93%;销售费用14.17亿元,同比增长7.94%;财务费用1.69亿元,同比增长121.84%,主要是利息支出增长所致。公司持续保持了对云服务业务和金融服务业务的大力度研发投入,报告期内,研发投入12.97亿元,同比增长21.0%,占营业收入比重为20.5%,资本化研发支出占比14.5%。


受益企业上云政策推进,公司云业务有望持续快速发展。公司作为国内最大的ERP软件提供商卡位关键,沿着业务流程持续挖掘企业需求并推进云化产品。在国家推进企业上云的大背景下,公司将持续受益,未来云业务有望持续快速发展。


投资建议:预计公司 2018/2019/2020 年 EPS 0.42/0.56/0.73元,对应PE78.66/58.90/25.26倍,给予“买入” 评级


风险提示:  传统软件业务不达预期。



原证券研究报告发布于2018-03-26;闻学臣执业证书编号:S0550516020002




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